Il ruolo del private debt nello sviluppo delle PMI tra digitalizzazione e consolidamento #finsubitoagevolazioni

Le PMI italiane si trovano dinanzi alla duplice sfida del consolidamento di mercato e della digitalizzazione. Cambiamenti che, considerate le difficolt di accesso ai tradizionali canali bancari, possono vedere il private debt giocare un ruolo cruciale

a cura di Eurazeo

Nel panorama finanziario italiano, il private debt sta emergendo come un potente strumento di supporto per le piccole e medie imprese (PMI) in alternativa al canale bancario tradizionale. Franois Lacoste, Managing Partner e Head of Private Debt di Eurazeo, ci fornir una panoramica del potenziale del private debt, integrando i temi della digitalizzazione e del consolidamento settoriale, due fattori cruciali per il futuro delle PMI italiane.

Il contesto attuale del private debt

Negli ultimi anni, i differenti regolatori e la Banca Centrale Europea (“BCE”) hanno reso sempre piu onerosa e complessa l’attivit di finanziamento dei leveraged buyout da parte delle banche. In particolare, la BCE e Basilea 3 hanno aumentato i requisiti patrimoniali per l’attivit di finanziamento da parte delle banche, rendendo sempre piu oneroso effettuare prestiti da parte degli istituti creditizi tradizionali.

Questo cambiamento ha reso pi difficile per le PMI accedere ai finanziamenti bancari, spingendo le stesse a rivolgersi al private debt per finanziare acquisizioni e piani di crescita.

Nei principali Paesi europei (Francia, Germania, Regno Unito), i quali godono di un sistema finanziario pi sofisticato e meno bancocentrico, il private debt rappresenta gi la via preferenziale per sostenere la crescita delle imprese, in particolare quelle detenute da fondi di private equity. Si stima che nelle summenzionate geografie, la quota di mercato del private debt di circa il 50-70% (riferemento a operazioni di buyout/rifinanziamento). In Italia invece, questa cifra si riduce probabilmente intorno al 10-20%, mostrando tuttavia importanti tassi di crescita annua e di crescente penetrazione, riuscendo a ottenere sempre pi quote di mercato.

Le PMI italiane, con i loro distretti di eccelenza, vantano un know-how nei pi disparati settoricon imprese leader a livello globale nei relativi segmenti di mercato come l’agroalimentare, il manifatturiero, la moda, il settore farmaceutico e il turismo, tra gli altri. La maggior parte dei settori che caraterizzano il mercato italiano sono segmenti ad alto valore aggiunto e che richiedono una capacit di innovazione costante. In questo contesto, la competizione si fa sempre pi serrata, e per potersi difendere e continuare a prosperare e distinguersi nei mercati globali, le PMI si trovano di fronte a due sfide (o opportunit) trasformazionali: il raggiungimento di dimensioni critiche attraverso il consolidamento e la digitalizzazione.

Il consolidamento del mercato e l’impatto della digitalizzazione

Le operazioni di fusioni e le acquisizione (M&A) possono essere un motore di crescita molto importante per le societ. I fondi di private debt forniscono prevalentemente finanziamenti senior secured per sostenere le acquisizioni e i piani di espansione, garantendo ampia flessibilit sia alle societ che ai fondi private equity per poter crescere e attuare i propri piani.

La digitalizzazione rappresenta una delle principali sfide e opportunit per le PMI italiane. L’accesso ai finanziamenti tramite private debt pu facilitare l’implementazione di tecnologie avanzate, migliorando l’efficienza operativa e la competitivit. I fondi di private debt, infatti, offrono flessibilit e velocit di esecuzione, consentendo alle PMI di investire rapidamente in soluzioni digitali come l’automazione dei processi, l’intelligenza artificiale e le piattaforme di e-commerce.

Opportunit di investimento nel mercato small/mid cap

Il mercato delle small/mid cap offre rendimenti corretti per il rischio superiori rispetto al segmento large cap. Con una concorrenza limitata, i fondi di private debt possono investire con spread pi elevati e parametri creditizi pi solidi, beneficiando di tassi di insolvenza inferiori. La strategia di Eurazeo, ad esempio, si concentra su operazioni sponsorizzate, con un EBITDA compreso tra 5 e 20 milioni di euro, garantendo una maggiore protezione e flessibilit rispetto al finanziamento bancario tradizionale.

Una gestione efficace nel private debt richiede una diversificazione geografica e settoriale. Eurazeo, ad esempio, opera con uffici a Parigi, Francoforte, Londra, Madrid e (recentemente) Milano garantendo un’ampia copertura geografica. Inoltre, la strategia include un focus particolare sull’Italia, un mercato chiave con una base di investitori italiani di crescente importanza.

Il private debt in Italia

Negli ultimi anni, il mercato del private debt italiano ha visto un notevole incremento di attivit. Il dinamismo e l’interesse del dealflow sono stati alimentati dall’ingresso di operatori di private equity paneuropei, dalla consolidazione di vari mercati e dalla crescente digitalizzazione. Dal 2021, questa crescita ha portato Eurazeo alla decisione di dedicare risorse in loco basate nella filiale a Milano per supportare la forte espansione, con investimenti che hanno superato i 530 milioni di euro.

L’Italia diventata un mercato di riferimento dovesono state realizzate operazioni importanti come l’investimento in diverse aziende locali da parte di operatori internazionali, finanziamenti a supporto di acquisizioni, e l’erogazione di unitranche per varie acquisizioni. Nonostante le condizioni di mercato sfavorevoli, nel 2023 sono stati sottoscritti finanziamenti significativi per supportare acquisizioni strategiche.

Nel 2024, Eurazeo prevede di concludere ulteriori finanziamenti, continuando a supportare il settore delle PMI in Italia. Inoltre, attraverso la strategia leveraged loans, Eurazeo ha finanziato varie aziende locali, contribuendo alla crescita e alla consolidazione del mercato italiano del private debt.

Franois Lacoste, Managing Partner e Head of Private Debt Eurazeo

17/6/2024